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首次公开募股

韩国最大互联网银行KakaoBank上市引发估值争议

尽管增长潜力强劲,但其盈利结构与现有银行类似

By Jul 20, 2021 (Gmt+09:00)

KakaoBank的移动应用程序
KakaoBank的移动应用程序

韩国移动互联网巨头 Kakao Corp. 旗下KakaoBank上市引发估值争议,计划于8月5日上市,将成为首个上市的韩国互联网银行。

有分析人士指出,KakaoBank与现有银行相比并没有太大的区别,却被高估了,而也有观点认为,市场应考虑高增长潜力和IPO(首次公开募股)效应。

预计KakaoBank的IPO定价区间为每股3.3万至3.9万韩元(约合人民币186元至220元),以每股3.9万韩元计算,市值将达18.5万亿韩元。计划募集资金总额约2.16万亿韩元(122亿元),最多募资约2.55万亿韩元(144亿元)。

IPO定价过高

7月19日,韩国券商梅瑞兹证券( Meritz Securities Co. )称KakaoBank的估值为15.5万亿韩元(约合人民币875.26亿元),低于指导区间的下限,即15.68万亿韩元。

KakaoBank是韩国最大网络银行,具有强大的增长潜力。但业界人士分析称,该银行的盈利结构与现有银行类似。

韩国Yuanta证券公司( Yuanta Securities Korea )强调:“考虑到银行业的股本回报率(ROE)普遍在10%左右,KakaoBank的IPO定价过高。”

另一家韩国券商 DB Financial Investment Co. 分析师Lee Byung-gun也指出:“根据KakaoBank预测,该银行到2030年净利润年均增长30%。为此,KakaoBank的贷款业务需要实现年均增长20%。”

但事实上,KakaoBank的家庭贷款业务增速放缓,该银行今年一季度家庭贷款余额较去年同期小幅增长0.1%。

与此相比,SK证券公司( SK Securities )预计KakaoBank上市后,市值将会达31万亿韩元,认为该银行的非接触式金融服务在成本效率方面具有吸引力。

KakaoBank用户正在使用移动应用程序。
KakaoBank用户正在使用移动应用程序。

业界普遍认为,KakaoBank上市后很快将被纳入MSCI新兴市场指数和KOSPI(韩国综合股价指数)200指数。

根据券商预测,KakaoBank纳入上述指数,将有望吸引约3800亿韩元的新资金流入。另外,预计KakaoBank上市后,流通股数量较少,限售股占比约为27%。

在韩国近期IPO市场,个人投资者争相买入股票并抬高股价,而现有股东或外国投资者不会在上市后立即出售所持股票。

业界观察家表示,外国投资者可能不会在IPO时抛售KakaoBank,因为他们看到了该银行的高增长潜力。

KakaoBank计划于7月20日至21日,通过对国内外机构投资者的调查和统计,确定发行价格区间,并于7月26日至27日进行公开申购,预计8月5日上市。

记者 高允相 kys@hankyung.com

责编 Daha Park

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