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クラプトン 上場

韓国ゲーム企業「クラフトン」7月上場へ ゲーム業界揺るがす

By Jun 16, 2021 (Gmt+09:00)

京畿道城南市盆唐区のクラプトン社屋
京畿道城南市盆唐区のクラプトン社屋
韓国の代表的なゲーム企業であるクラプトンが証券申告書を提出し、本格的な上場手続きを踏む。デカコンスタートアップ(企業価値100億ドル以上の非上場企業)の初の国内証券市場入りとなる見通しだ。約20年間NCソフトが守ってきたゲーム業種の「代表株」の座も変わるものと予想される。

クラフトンは早ければ16日、金融監督院(金監院)に証券申告書を提出し、有価証券市場の上場手続きを本格化する予定だ。7月、機関投資家と一般投資家を対象に請約を受ける。公募規模は4兆6075億~5兆6035億ウォン(約4561億~約5548億円)だ。公募直後、時価総額は、最大29兆7072億ウォン(約2兆9413億円)に達する見通しだ。市場ではクラプトンが10年、サムスン生命が記録した4兆8881億ウォン(約4839億円)を超え、国内企業公開(IPO)史上、最大公募金額を更新するものと見ている。
韓国ゲーム企業「クラフトン」7月上場へ ゲーム業界揺るがす
クラフトンは07年設立されたゲーム会社で、グローバルヒット作のバトルグラウンドで有名だ。今年第1四半期は売上4610億ウォン(約456億円)、営業利益2272億ウォン(約225億円)を上げるなど、成長を続けている。クラプトン創業者のチャン·ビョンギュ議長は、公募価格基準保有持分の価値が1兆ウォン(約990億円)を超える「株金持ち」に躍り出ることになった。役職員も張議長から無償贈与を受けた株式に、公募株まで含めて1人当り平均2億~3億ウォン(約1980万~約2970万円)の収益を手にする見通しだ。

○企業価値30兆ウォン、3Nゲーム株の時価総額上回る

韓国の代表的なゲーム会社、クラプトンが来月、韓国証券市場への参入を決め、公募株市場が熱くなっている。 史上最大の企業価値を誇るスタートアップが国内証券市場に上場する初の事例である上、重複申し込みが可能な最後の「大物」ということからだ。投資銀行(IB)の関係者らは、公募株への投資ブームが下半期まで続くかどうかを見極める分水嶺になると見ている。創業者のチャン·ビョンギュ議長やクラフトンの役員や従業員、財務的投資家(FI)らの保有株式の価値が、上場後どれだけ膨らむかにも関心が集まっている。

○14歳の「スタートアップ」、IPOの歴史を書き直す。

クラフトンは早ければ16日、証券申告書を提出し、有価証券市場の上場日程を公式化する予定だ。希望公募価格の範囲は、45万8000~55万7000ウォンに決定した。希望価格基準の公募規模は4兆6075億~5兆6035億ウォン、時価総額では最大29兆7072億ウォンに達する見通しだ。同社は7月8-9日まで国内外の機関投資家を対象に需要予測を実施し、最終公募価格を確定した後、7月14-15日に一般請約を行う予定だ。

証券街では、一般請約に数十兆ウォンの巨額の資金が集まるとみている。店頭市場でクラプトンの株価は57万ウォン台に形成されている。証券会社別の重複申し込みが可能なことも、興行の可能性を高めている。金融当局は6月20日以降、証券申告書を提出した企業に対しては重複申請を禁じる。最近上場した兆単位の公募株であるSKアイイーテクノロジー(SKIET)は、重複契約のおかげで4月の一般契約申請で過去最大の80兆9017億ウォンの証拠金を集めた。今回も最小請約証拠金を入れて証券会社別に公募株1株ずつをもらうため、個人投資家が大挙押し寄せれば、もう一度新記録を塗り替えることもできるという観測も出ている。ただ、1株当たりの価格が高く、小口投資家の申し込み件数は多くない見通しだ。最小請約単位である10株を請約300万ウォンが必要だ。クラプトンが、金融監督院から訂正要求を受けなければ、投資家らは代表主管会社の未来(ミレ)アセット証券や共同主管会社のNH投資証券、買収団のサムスン証券の3社から申し込みができる。

上場後の株価の流れも焦眉の関心事だ。SKIETは上場初日の取引開始と共に、公募価格の2倍を超える22万2500ウォンまで値上がりしたものの、直ちに下り坂に乗り、大物公募株でも価格が大幅に乱高下しかねないことを示した。SKバイオサイエンスが「タサン」(取引開始価格が公募価格の2倍に形成されてからストップ高を記録)に成功した今年3月とは雰囲気が変わったと評価されている。ナノCMS、HP、ジーンシステムなど、高評価を巡る議論に巻き込まれた企業の株価が、上場以来引き続き公募価格を下回る出来事も起きている。

○スタートアップ歴代級ジャックポット目前

クラフトン上場が目前に迫り、同社の役職員と初期投資家の「大当たり」への期待感も高まっている。チャン·ビョンギュ議長は公募手続きが終われば、1兆ウォン台の株式を保有することになる見通しだ。議長は現在、クラプトン株140万5593株を保有している。

議長から1000億ウォン分(場外時価基準)の会社株式を贈与してもらう役員も、大規模な投資収益を期待する雰囲気だ。約2100人の役職員だけでなく、今年入社予定の社員まで贈与対象に含まれる。1人の従業員が受け取る株式の規模だけでも3000万ウォン分を超えるものと予想される。

職員らは、自己株式制度を通じた公募株請約の機会も追加で得る。今年3月末現在のクラフトンの正社員数は1211人だ。株価が公募価格より大幅に上昇した場合、一気に億台の評価利益を得る職員が少なくないものとみられる。今年の新入社員も贈与株式と自己株式を含め、数千万ウォンから億ウォン台の収益を上げることになる。ただ、役員や従業員の保有株式は1年間保護預金として縛られるため、来年7月も株価が公募価格より高くなければ収益の実現は不可能だ。ずっと前に同社に投資した機関投資家も、大規模な投資収益を出すものと期待している。

 ○「死の谷」乗り越え

10年前の月給もまともに受け取れず、カード代を繰り上げて使った役職員が、今や年次や職級などによって数億-数百億ウォン台の資産家に生まれ変わるようになった。今年、ゲーム「大長株」で華やかに韓国証券市場にデビューするクラフトンの話だ。

クラフトンは創業3年目の2009年、「死の谷(デスバレー)」と出会った。初期投資資金は底をついたものの、まだ本格的な売り上げが出ず、廃業の岐路に立たされている。しかも、クラプトンは当時NCソフトと営業秘密を流出したかどうかをめぐって、65億ウォン規模の訴訟を起こしている。

クラフトンをデスバレーから救い出したのはベンチャーキャピタル(VC)だった。クラフトンは09年、ケイネット投資パートナーズをはじめIMMインベストメント、ストーンブリッジベンチャーズ、アルトスベンチャーズなどから171億ウォンの資金を輸血された。VCはチャン·ビョンギュ議長とパク·ヨンヒョン室長(現ネットゲームズ代表)率いるクラフトンの「マンパワー」に注目した。 結局、デスバレーから抜け出したクラプトンは11年、NCソフトとの2審で勝訴した。

その後、勢いに乗ると思っていたクラプトンは、再び危機に直面した。2011年に制作費400億ウォンをかけてオンラインゲーム「テラ」を発売したが興行的に失敗した。その間、財務状態は悪化した。14年、16億ウォンの純損失を出したのに続き、その翌年は、損失規模が264億ウォンまで膨らんだ。

クラフトンは、攻撃的な買収合併(M&A)を通じて危機から脱した。チャン議長は、私財を投じて中小型ゲーム会社を買収した。そのうちの1つが「バトルグラウンド」を誕生させたジノゲームズだ。クラフトンは、バトルロイヤル(一定の空間で1人が残るまで互いに戦うゲーム)ジャンルの創始者格であるブランドングリーンを開発者として迎え入れて2017年に「バグ」を世に出した。ヒット作を追い風にしたクラプトンは、年売上1兆ウォンを上げる超大型ゲーム会社に成長した。

クラフトンは、企業公開(IPO)を控え、「ワンゲームリスク」という指摘に追い込まれたが、モバイル転換でこれを打開している。18年に披露したバグモバイルは、3年間で10億件を超えるダウンロード記録を打ち立てた。下半期にはモバイルゲーム「バグニューステート」を披露する予定だ。事前予約者がすでに1000万人を超えている。 VC業界関係者は「経営陣の危機管理能力と厚いバグ忠誠顧客層が最大の強み」とし「クラフトンがゲームリーダーとして位置づけられるのに、下半期新作の成功可否がカギとなる」と述べた。



キム·ジンソン チョン·イェジン 記者 写真=シン·ギョンフンキム·ジョンウ 記者

jskim1028@hankyung.com




 



キム·ジンソン チョン·イェジン 記者

jskim1028@hankyung.com

 

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