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企业并购

斗山工程机械(中国)有限公司的投资方将行使领售权

Feb 08, 2021 (Gmt+09:00)

斗山工程机械的主营产品——挖掘机(图片来源: 斗山工程机械)
斗山工程机械的主营产品——挖掘机(图片来源: 斗山工程机械)

斗山工程机械位于中国的当地法人——斗山工程机械(中国)有限公司(以下简称“DICC”)的投资者向斗山要求行使领售权(drag-along right)。此举是为了向斗山方面施压,以回收投资。

据投资银行(IB)业界7日透露,未来资产运用PE、IMM PE、韩亚金融投资等斗山的财务投资人决定行使强制出售权,并于今年1月向斗山方面进行了通报。

按照拖售权条款,投资者所持DICC20%的股份以及斗山持有的其余80%股权将共同出售。为此,投资方计划近期在中国进行相关程序。

业界观测认为,财务投资者为收回投资,对斗山施加了压力。2011年斗山工程机械设立中国法人(DICC)后,以“三年内在中国股市上市,回收投资”为条件,募集了大量投资。

当时,投资者投入近3800亿韩元,收购了DICC20%的股份。但是,由于市场条件不佳,该公司未能上市。基于此种情况,投资方曾在2015年就试图行使拖带权。

但随着出售计划流产,投资者向韩国法院提起诉讼。投资方在一审败诉,二审胜诉。然而就在今年1月14日,首尔高等法院推翻该案原告部分胜诉的原判,发回重审。

法院称该公司不必向其投资者退还8000亿韩元(约合人民币46亿元)。尽管投资方败诉,他们仍然可行使其强卖权。

目前,斗山工程机械中国法人采用 CKD(全散装件)形式,由韩国总部提供核心部件,DICC则负责组装销售。换句话说,如果斗山集团总部中断零部件供应,其中国法人的业务将受到威胁。

因此,有分析认为,DICC很难吸引到买家。斗山内部有信心,认为以近2000亿韩元(约合人民币11.54亿元)即可购买投资方所持股份。

相反,投资方认为,中国企业的技术实力不亚于斗山。因此单凭DICC的销售网和产能(CAPEX)就足以吸引收购候选人。

另外,现代重工业集团( Hyundai Heavy Industries Holdings Co. )5日宣布,与斗山重工( Doosan Heavy Industries&Construction Co. )已正式签署股权收购协议。

根据协议,现代重工以8500亿韩元(约合人民币49.37亿元)收购斗山工程机械( Doosan Infracore Co. )36.07%的股份。现代重工在去年12月就被选定为收购优先协商对象。

记者 车俊镐

chacha@hankyung.com

责编 Daha Park

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