斗山工程机械（中国）有限公司的投资方将行使领售权

斗山工程机械位于中国的当地法人——斗山工程机械（中国）有限公司（以下简称“DICC”）的投资者向斗山要求行使领售权（drag-along right）。此举是为了向斗山方面施压，以回收投资。

据投资银行（IB）业界7日透露，未来资产运用、IMM PE、韩亚金融投资等斗山的财务投资人决定行使强制出售权，并于今年1月向斗山方面进行了通报。

按照拖售权条款，投资者所持DICC20%的股份以及斗山持有的其余80%股权将共同出售。为此，投资方计划近期在中国进行相关程序。

业界观测认为，财务投资者为收回投资，对斗山施加了压力。2011年斗山工程机械设立中国法人（DICC）后，以“三年内在中国股市上市，回收投资”为条件，募集了大量投资。

当时，投资者投入近3800亿韩元，收购了DICC20%的股份。但是，由于市场条件不佳，该公司未能上市。基于此种情况，投资方曾在2015年就试图行使拖带权。

但随着出售计划流产，投资者向韩国法院提起诉讼。投资方在一审败诉，二审胜诉。然而就在今年1月14日，首尔高等法院推翻该案原告部分胜诉的原判，发回重审。

法院称该公司不必向其投资者退还8000亿韩元（约合人民币46亿元）。尽管投资方败诉，他们仍然可行使其强卖权。

目前，斗山工程机械中国法人采用 CKD（全散装件）形式，由韩国总部提供核心部件，DICC则负责组装销售。换句话说，如果斗山集团总部中断零部件供应，其中国法人的业务将受到威胁。

因此，有分析认为，DICC很难吸引到买家。斗山内部有信心，认为以近2000亿韩元（约合人民币11.54亿元）即可购买投资方所持股份。

相反，投资方认为，中国企业的技术实力不亚于斗山。因此单凭DICC的销售网和产能（CAPEX）就足以吸引收购候选人。

另外，现代重工业集团（ Hyundai Heavy Industries Holdings Co. ）5日宣布，与斗山重工（ Doosan Heavy Industries＆Construction Co. ）已正式签署股权收购协议。

根据协议，现代重工以8500亿韩元（约合人民币49.37亿元）收购斗山工程机械（ Doosan Infracore Co. ）36.07%的股份。现代重工在去年12月就被选定为收购优先协商对象。

记者 车俊镐 chacha@hankyung.com

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