The korea economic daily

1月11日，随着大韩航空公司（ Korean Air Lines Co. ）开始对韩亚航空株式会社（ Asiana Airlines Inc. ）进行尽职调查，韩国两家主要航空公司之间的整合进程已接近尾声。与此同时，近日两家公司业绩改善缓解了人们对“合并或造成亏损”的担忧。

大韩航空母公司韩进集团计划在年内完成收购。为此，该合并案需获得韩国反垄断监管机构以及韩亚航空主要债权银行韩国产业银行（KDB）的批准。

现场尽调将持续两个月

去年11月，大韩航空宣布计划收购负债累累的韩亚航空，以保证这韩国第二大航空公司顺利渡过难关。当韩国两大航企完成合并，将成为世界第七大航空巨头。

据航空业界11日透露，大韩航空组建的收购尽职调查小组在其法律顾问及财务顾问的陪同下已开始对韩亚航空进行现场审慎调查。

在接下来的两个月中，该工作小组将对韩亚航空的所有部门开展现场考察。这是为了对韩亚航空所提交的文件进行核实调查，尽可能地发现有关韩亚航空的全部情况及可能存在的风险。

此前，大韩航空的考察组要求韩亚航空提供大量信息，包括其廉价航空公司首尔航空及负责设施管理业务的韩亚航空发展公司等韩亚航空子公司。如果协同效应不明显或被认定为不良资产，预计将会被出售或重组。

一位业内消息人士表示：“目前，大韩航空和韩亚航空都处在债权团监管之下，因此他们无法承担不良资产的压力。他补充道，因而工作小组正在进行全方位、高强度的尽职调查。

预计进行两个月的调查后，推出企业兼并重组方案。一旦该合并计划获韩国产业银行的批准，将立即启动重组整合。

需获得反垄断机构以及主要债权银行的批准

大韩航空拟1.8万亿韩元（约合人民币106亿元）的价格并购韩亚航空，预计不会出现太大的问题，因为这是由政府主导的交易。但是仍然存在一些障碍，包括取得韩国公平贸易委员会（KFTC）的批准。

韩进集团计划于1月14日向公平贸易委员会递交合并申请文件，该反垄断监管机构将就垄断问题审查该项交易。尽管两家公司在韩国具有绝对的市场占有率，但正如先前的案例所示，预计KFTC将批准该合并案。

去年四月，该监管机构批准了低成本航空公司济州航空（ Jeju Air Co. ）对另一家 廉价航空公司 Eastar Jet Co. 的收购，因为Eastar被视为无法“起死回生”。

除了需获得公平贸易委员会的批准外，韩进集团还将在3月17日前向韩国产业银行提交最终整合方案。产业银行最担心的是，该兼并可能会导致两家公司同时出现亏损。为消除这种忧虑，需要提出具体方案，保证两家公司的合并将带来巨大的协同效应。

业内观察家表示，产业银行的批准可能与反垄断机构的审查一样艰难。因为，两家公司工会的部分员工反对合并提案，再加上新冠疫情导致航空业不景气，以及与国际大型航空公司的激烈竞争等情况都必须考虑在内。

货运需求增长，迎来业绩改善

航空货运从去年11月开始呈上升趋势。去年12月，从香港到北美的航空货运价格达到7.5美元/公斤，高于第二季度的6.4美元。

据证券业界推算，大韩航空去年第四季度的营业利润为1200亿韩元（约合人民币7.6亿元）。虽然其客运业务因疫情依然萎靡不振，货运业务表现良好。

据悉，韩亚航空在去年第四季度也扭亏为盈。业界预测，一旦开始运输新冠疫苗，航空货运量将进一步上升。

记者 安在光 ahnjk@hankyung.com


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