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企业并购

独家报道:eBay拟出售韩国业务,期望交易价格296亿元

By Jan 06, 2021 (Gmt+09:00)

独家报道:eBay拟出售韩国业务,期望交易价格296亿元

跨境电商平台eBay(亿贝)将出售其韩国业务。由此,去年的传闻终究是变成了现实。由于其售价高达5万亿韩元(约合人民币296.5亿元),如果出售成功,预计韩国电商平台业界也将发生相当大的变动。

未能在韩国电商市场把持住主导权

据投资银行(IB)业界5日透露,美国eBay总部为了出售韩国法人,在去年年底聘请高盛和摩根士丹利担任顾问。据悉,出售方以韩国大型流通企业、国内外大型私募基金(PEF)等潜在买主为对象,正在进行事前营销工作。

eBay韩国的出售已经是预料之中的事。美国eBay从2018年开始为了出售eBay韩国,以韩国大型流通企业为对象,私下试探收购意向。但由于对交易价格的意见相差,并没有进行实质性的商讨。虽然媒体对此进行了报道,但eBay韩国方面一直予以否认。但是,市场认为eBay韩国的出售只是时间问题。eBay曾经是韩国市场占有率超过70%的当地最大电商平台,但随着Coupang、Timon等竞争企业的出现,其发展势头持续放缓。

2000年进军韩国市场的eBay目前运营着Gmarket、Auction、G9等平台,Gmarket和Auction是韩国两大电商平台。eBay韩国站是开放市场平台,向入驻小店收取服务费,由小店销售产品。这与具有流通网络并直接购买产品,以销售为主的Coupang、Timon、WeMakePrice等平台有所不同。eBay韩国在2010年营业利润率达到20%的最高点后,一路下滑。在Coupang、Timon等企业通过设立物流中心等展开全面竞争、扩大市场份额的过程中,eBay只注重了盈利性。

韩国最大门户网站Naver把其购物服务升级为开放市场平台,这对eBay的影响也是很致命的。Naver把委托销售的服务费维持在业界最低水平,并推出新移动支付服务Naver Pay提供了便利,因此电商小店开始涌向Naver。eBay也通过推出“微笑卡”等努力孤军奋战,但随着以Coupang、Naver等为中心形成市场竞争格局,想追赶上已经很难了。据推算,Naver的交易额继2019年突破20万亿韩元后,去年又超过了30万亿韩元。

eBay韩国的业绩也如实地体现出目前僵局。虽然销售额每年都在增加,但营业利润却停滞不前。韩国电子商务市场的增长率平均每年达到20%,但eBay韩国的情况却令人失望。2017年的销售额为9518亿韩元,去年达到1万615亿韩元,出现了小幅增长。同期营业利润反而从623亿韩元减少到615亿韩元。业界评价认为,去年受新冠疫情的影响,电商都迎来了繁荣发展,但eBay却未能尝到甜头。

eBay韩国站大促活动“Big Smile Day”
eBay韩国站大促活动“Big Smile Day”

唯一的盈利企业,售价成关键

考虑到eBay韩国是唯一持续盈利的电商公司,如果韩国零售巨头乐天或新世界集团等收购eBay,在韩国电商市场也能一跃成为第一大企业。乐天、新世界已经有自己的网购平台“乐天On”和“SSG”网站,类似于eBay的开放市场平台。据业界分析,虽然在去年疫情影响下两个平台的业绩都创历史新高,但要掌握市场主导权仍然存在一定的局限性。另外,从去年开始,现代百货集团在积极开展投资并购,因此也被认为是潜在买主。

在资金方面私募基金占优势。去年受疫情影响,国内外大型私募基金多表示持观望态度。然而据观测,今年他们的投资规模很有可能会突破万亿韩元。并购投资流通相关企业的私募基金有收购Homeplus的安博凯(MBK Partners)、投资SSG网站的骏麒投资(Affinity Equity Partners)、投资Timon的KKR & Co.、Anchor Equity Partners等。除此之外,其他境外私募基金也有可能与韩国大型流通企业携手并购eBay。

关键在于售价。据悉,出售方要求至少5万亿韩元(约合人民币296.5亿元)的期望交易价格。这相当于eBay韩国去年交易额(约17万亿韩元)的0.3倍。但业界认为,售价在两万至三万亿韩元之间比较合适。据分析,由于与Coupang、Timon等商业模式不同,所以不能相提并论,而且eBay韩国的增长势头有所减弱。再加上虽然行业略有不同,但规模达2万亿韩元的韩国第二大外卖平台“Yogiyo”也即将开始出售工作,预计会对eBay韩国的交易产生相当大的影响。

据投资银行业界相关人士透露:“由于Coupang等企业已经变更为同时经营开放市场的商业模式,已经掌握了电商市场的主导权,因此eBay的竞争力略有下降”,”但与此同时,因为该企业是继Naver、Coupang之后的韩国第三大电商企业,所以只要交易价格合适,出售还是会成功的。”

记者 金采衍 why29@hankyung.com

责编 Daha Park

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